读懂苹果的护城河

苹果公司过去的12年可谓辉煌，它的收入从2001年的54亿美元增长至2013年的1709亿美元，翻了32倍；利润从2001年亏损2500万美元增长至2013年的370亿美元；市值则从2001年底的39亿美元增长至目前的约5000亿美元，翻了128倍。在这期间，经历了网络泡沫崩溃、百年一遇的金融危机、美国政党更替、各种自然灾害、传奇创始人乔布斯离世，等等。想当年，戴尔公司的创始人迈克尔·戴尔曾经建议苹果公司的董事会把公司解散，将钱分给股东，乔布斯没有听从戴尔的建议。颇具讽刺意味的是，戴尔倒是按照自己当年给苹果的建议，在公司面临困境的时候决定将公司私有化退市。

然而，不管苹果公司在过去表现多么优秀，对它我还是要问在看到一家历史表现优异的公司要问的三个问题：第一个问题是为什么它会表现如此优秀？第二个问题就是它的优秀在未来还会持续么？第三个问题，如果能够持续，那会持续多久？

回答这三个问题，我们就要分析公司的商业模式和是否具备持续优秀的文化。关于商业模式，我想先澄清一个误解。巴菲特曾经说过，他喜欢投资于傻瓜都能经营好的企业。我想告诉你，这是一个过于夸张的说法，在强调商业模式非常重要的场合使用比较合适，事实是巴总也从来没有投资到过一家傻瓜都能经营好的企业。比如他最著名的投资案例可口可乐，大概最接近“傻瓜都能经营好的企业”的标准，但你或许不知道，为了把可口可乐经营好，巴总也曾经亲自帮助公司物色CEO（首席执行官）。因此，比较公平的说法是，每一个公司，无论是传统公司还是科技公司，都需要独特的知识才能经营好，只是这种独特的知识掌握起来难易程度不完全相同，而且并不是说宝洁公司的CEO就比苹果或者谷歌公司更容易做。不信，你让库克或佩奇去宝洁做一年CEO试试。

中欧国际工商学院的王高教授对苹果的商业模式有一个非常好的总结，即双平台互相促进的网络效应。一方面苹果的平台上有大量高质量的用户，另一方面，苹果平台也有丰富且质优的应用供用户选择。对于苹果这个生态系统而言，用户越多，网络效应就越大，就会吸引更多优质的应用开发者开发出更多、更好的应用，同时反过来，应用越丰富、质量越高，就会吸引更多的用户。这种平台经济与传统经济有一个明显的不同，即边际效应递增，而传统经济一开始有规模经济，但达到一定规模之后就变成边际效益递减。王高教授的模型比较好地解释了苹果的商业模式，但这种双平台互相促进的商业模式并不是苹果所独有的，正如我们所知，与苹果的iOS生态相比，仅就用户数而言，谷歌的安卓生态是一个规模更庞大的生态，以边际效益递增的观点看，是不是安卓生态会实现赢家通吃，将苹果iOS生态给消灭掉呢？

在分析iOS与安卓生态的竞争之前，我先解释下网络效应。网络效应是指随着用户人数的增加，企业的产品或服务的价值也在提高，是竞争壁垒的重要来源，用价值投资者的语言，即公司护城河的来源。网络效应的案例在生活中非常多，比如信用卡、游戏机、加油站、连锁超市等，都有明显的网络效应。在科技领域，网络效应显得更加突出，比如微软公司，它的Windows操作系统、Office办公软件等在市场上占据绝对的支配地位，这也是为什么过去十几年虽然它被媒体和华尔街批得体无完肤，但它的盈利状况仍然非常出色，最近一个财年，微软赚了约220亿美元，这个数字可是中国的科技企业从未企及的——比如中国最大的互联网企业腾讯上一财年的盈利不过约20亿美元。顺便说一句，中国的科技界的三巨头腾讯、阿里巴巴、百度都是拥有明显网络效应的企业。晨星公司股票研究主管帕特·多尔西（Pat Dorsey）出版过一本名为《巴菲特的护城河》（The Little Book Thant Builds Wealth: The KnockoutFormula For Finding Great Investments）的书，书中他提出企业护城河有四个主要来源：即无形资产、客户转换成本、网络效应和成本优势，他认为网络效应“是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外”。

如果把iOS与安卓生态系统作一个对比，会发现前者是一个更加干净、安全、稳定、可信赖、高质量的生态，而后者则管理混乱，有很多山头，对消费者相对不友好，安全、稳定性都要差很多。原因何在？

（编辑：佛山站长网）

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