邓锋：中国的CEO比美国的CEO难当

王利杰：刚才提到产品经理，我相信在座的各位经常提到这个词，我自己也在思考这个问题。如果我遇到极客级别的，我个人非常喜欢的产品经理做了暂时看不到模式的产品或者项目，我个人非常有投资的冲动，但是这个时候就会面临一些问题，就是所谓我们在中国面临的一些很严肃的问题，就是我该怎么给他估值。如果真是极客级别的产品经理，通常不是刚毕业，大部分情况下是有经验、有好的背景。这时候的估值都不便宜，不知道邓老师怎么看？

邓锋：我想说两个观点，第一个是在早期的估值，基本上就是愿打愿挨的事，你看大概是什么情况，有没有人竞争，估值变化很大。第二点估值不是那么重要，尤其是做天使投资，放的钱很少，最后倍数很高也没有多少。

某种情况上是做天使或者是A的话，更关心的是百分比，就是在公司占多少百分比，可能比估值重要。我不想细说百分比比估值更重要。再有一点，真正在估值的时候，比如遇到一个特别好的案子，该怎么估值有竞争的时候，我们是不是人家长多少，我们长多少，长到哪儿算停，这可能是一个倒推的方法。你估计这个公司最可能是以什么情况下退出，是以IPO，还是卖掉。大概这个价格是多少，你可能根据市场大小、团队能力等等大概来算。然后往回算能够赚多少钱，赚多少倍。其实我觉得在做天使投资的时候估值往往不是更重要的，我们跟天使基金不一样，我们有的时候是撒点钱的原因是为了看A轮能不能赚到20%以上，这可能更重要。希望作为A轮占到20%或30%，甚至更多一点的股份，这是我们比较关注的，所以我们看这一点比看当时的估值有高或低要重要得多。

还要强调一点，我们看人，刚才Connie Chan讲得非常多，看人是非常对，其实是在给人估值。我当时跟一个朋友讲了很多遍，你如果出来就你一个人，你就值1个亿。我出来干什么你什么价格我都投。换一个人，这一个人可能值一百万人民币，都不觉得值。这个东西很难说今天做的什么事来估值，往往对这个人的信任程度、能力来估值的。

Connie Chan：我们的想法就是去找很大的机会，可以变成一个很大的公司，像Google或Facebook，像那种公司我们要去追。如果我在跟一个公司谈，他们要我投A轮的话，如果一开始做交流的时候，第一个开会说这个公司可以买我，这个公司也愿意买我，他们买的时候可能会2亿或3亿美金，这种公司不会投。我想找到有很大的机会，要去追最大的机会，这种机会才会去做。

王利杰：今天有个主题是移动互联网，现在面对移动互联网业有很多挑战，经常有人说移动互联网的商业模式到底是什么，互联网已经成熟了，它有它的商业模式。移动互联网除了游戏以外，基本上在别的细分领域没有赚到钱，我个人看好用移动互联网改变传统行业，就是用移动互联网每一个细分领域，在汽车、红酒、珠宝，在我们能想到的生活的方方面面去改变我们的生活。刚才也在跟邓老师探讨，跟互联网原来想象的公司不一样，价值成长是非常慢的，因为结合了一个传统产业，模式也依赖传统产业，线下有很强的地面部队，或者是BD能力去跟那些合作、去谈。

在这种情况下我们出来一个话题，跟估值还是有关系的，按照邓老师以内1000万以内都算作天使，一个公司第一轮拿100万，可能花完了，还没有任何结果，离A轮还远，还需要200万，结果花完了还要花300万，就是有好几轮才能做A轮。不知道邓老师在国内做天使这一轮多不多，是怎么样考虑这个问题？

邓锋：我们做天使，北极光做了不少，有两种做法，第一个是我们自己做天使，第二跟做天使的人或基金合作，我们大概一共有五六家合作。我们甚至在硅谷做了一家叫做创业园，跟美国的几家风投一起合作，也做天使投资。在这边天使投资包括跟个人的，包括跟基金的，比如清华企业家基金，做了不少。为什么不都是自己做？第一条，风投管的钱量还是很大的，每个天使放几百万，上千家企业连公司名字都记不住。我们为了能够管理基金多，要坚固每个时间的话，不能全都自己做。跟别人自己合作的话是带来案源，这是对VC来看的。

在自己做的时候有几个条件，对创始人要非常了解，或者是直接的朋友，或者是多年的朋友对他有非常清楚的了解。第二从事的行业是非常有潜力的行业，像Connie Chan讲的有可能做出很大的公司来。但是今天做什么产品、商业模式都不是很清楚，还是在投人身上。这个人和从事的事情的行业有很大的机会。除了这个以外还有其他的条件，这个天使的钱无论是10万人民币或一千万人民币，当这些钱用完的时候要看出成或败。不一定用完了这些钱是成，最怕的是看不出来还要用钱。天使本来就对失败容忍度比较高，如果到那时候不成也不败，就很难受。我们要求的条件是这个钱进去一定看出成败来。有些公司为什么可以用天使投，比如移动互联网的应用。为什么不能投？比如芯片，一个芯片就好几百万美金下去了，根本不知道芯片的好坏。

钱到这个时候能不能做，必须要考虑下去。以及以后要占的百分比，今天不见得说要占百分比。刚才提到钱估值和百分比的问题，如果在座的企业家需要注意的，你可能说我不在乎，今天估值低点就低点，今天就需要钱。过了一段时间发现钱不够，再融一轮。这时候发现天使投资人已经拿走30%了，这时候天使必须退出，如果不退出就难办了，企业家拿天使的时候都必须这样，一轮够不够，VC愿意不愿意进，都要考虑清楚。

王利杰：再抛一个话题，在不停的融资过程中，一个是创始人的股份会被稀释，第二在不同的阶段需要引入职业经理人，在什么阶段让创始人让出CEO职位来。我觉得美国做的比较好，像Google，他们很早就引入了职业经理人过来。但是中国有个很现实的问题，觉得这是他的公司，不愿意交给其他人来管理。不知道两位有什么好经验和案例分享一下？

Connie Chan：我们是最喜欢创始CEO，我们不会把这个CEO赶走，是他自己把这个网站做好，这是我们最喜欢的。因为我们觉得他是最棒的，他最了解他的用户，所以大部分时间不喜欢把这个CEO换掉。

刚才问的问题加一点，有一些公司是长很慢，有一些公司长很快。长得慢的公司并不是不好的，也可能机会很大。这是公司还是很愿意投资的，我们只是用不一样的东西去看这个公司。

邓锋：如果比较喜欢创始人CEO的话，在中国必须喜欢这样的CEO，在中国投创始人的事太强了。中国的CEO比美国的CEO难当，需要太多的技能了，甚至需要跟政府打交道。美国的CEO不需要跟政府打交道，中国的需要跟政府打交道。还需要懂法律、财务，要求的知识特别多。而且人际关系、情商要求太高了。我们还不能说换，咱们换说个CEO哪里找到？创始人为什么不愿意放开？很多情况下是找不到称职的职业经理人，本来中国称职的职业经理人就少。美国可以找到合适的CEO，很多都可以找到称职的职业经理人。中国还少，就是创始人不得不靠自己的学习能力往前走，这个是一个现状。

（编辑：佛山站长网）

【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容!