DCM林欣禾：我的投资像焖烧

新浪科技 王若涵

1995年的某一天，在斯坦福大学校园中，学生们炸开了锅，原来校园服务器突然爆掉了。经校方追查，原来是两个华裔学生盗用了学校服务器，来运行自己的中文新闻网站，其中一人便是林欣禾(Hurst Lin)。

林欣禾就在这个有着黄砖红瓦青草地的校园中，享受着“自由之风劲吹”。在从事电信技术咨询和管理工作数年后，他走进了置身于硅谷、有着创业传统的斯坦福大学，开启了自己的创业生涯--创办华渊网。后来一路从创业者、创始人转型成为投资人，林欣禾现今作为DCM董事合伙人，负责DCM在华VC业务。

生于台湾，纽约长大，而立之年于硅谷创业，不惑之后投身于中国VC界，林欣禾讲述着自己的投资生涯。

走进DCM

走进DCM中国位于北京王府井的东方广场办公室，长方桌会议室的正前方，挂着其投资项目的影印文件，由咖啡色木质相框镶嵌着，记录着DCM亲手培养的“孩子们”走过的光辉历程。

DCM最初是在沙丘路上创立，是基于硅谷、北京和东京三地，投资早期成长型创业公司的VC机构，专注高科技行业。DCM美国和DCM中国虽然都关注TMT领域，但是DCM美国受硅谷文化影响，会做到天使轮投资。“只要概念好，成长速度快，就买，卖掉后投资回报速度很快。”林欣禾说。

DCM联合创始人Dixon Doll，拥有通信工程博士学位，他擅长将商业和技术结合。最初自己创办了电信战略咨询公司，他的行业经验和远见逐渐被业界认可，后来自己便创办了DCM，专注早期的高科技创业公司。

而DCM在中国更多的是投资已成型公司，这样的公司往往已经拥有数百人团队，商业模式较为成熟，成长速度很快。他认为，DCM的投资策略和国内巨头BAT的投资并购特点相符合，比如百度19亿美元高价收购91无线，阿里投资银泰、控股文化中国等，都是看中商业模式已经成熟的公司。

专业VC如DCM、红杉资本等和企业VC如联想控股等有所区别，专业VC更看重投资回报，而企业VC更关注对企业经营的利好，但终归都在平衡风险和回报。DCM也是在权衡适合自己的路径，“虽然投资创业公司的天使轮，所获回报倍数高，但风险更高，比较不适合我”。

从创业者到投资人，林欣禾说自己以前整天想着如何管好公司，生活圈子也囿于行业，而做投资可以和更多的人接触，就像“终于从水里游了出来，看到水上周围是什么”。随着2007年美国VC涌入中国，林欣禾也作为DCM的国内带头人，进入VC界。

在2008年金融风暴来临前，中国经济成长保持10%以上的高位，几乎做什么都赚钱，投得越快越好。作为DCM董事合伙人，林欣禾也在最初的时候，投了传统塑料行业，回报达四五倍，他自我觉得还不错。

但是作为DCM投资者的朋友知道后，言辞激烈地说道：“你觉得四五倍就够了吗，我们看中你是因为你白手起家创业，投你也是因为你擅长做TMT。”

林欣禾收到朋友的警告后，及时反省了自己在做传统行业投资的不足之处，“要么投得慢，要么代价高，我还是要找自己的能力在哪里。毕竟是有做新闻的十年经验，那些记忆很深刻”，他说，“做什么之前要照照镜子看自己到底如何”。于是，DCM终于正式转型，专注TMT领域。

DCM的投资理念

“我能提供给CEO的价值，是对竞争事态的判断能力，帮助他们在市场变化时如何转变，而这也只适合已成型并有收入的公司，才有转型的可能性”。林欣禾如是说。

投资人的创业经验影响着投资理念和风格。在创业公司走到艰难地步时，VC倾向于空降职业经理人，他们满足于拿到3%至5%的期权股票，但是他们并不像创始人，对待公司有如自己的孩子，“感情太深，突然要换就接受不了”，不过并不是所有的创始人都适合做CEO。

VC干涉公司管理在所难免，但空降管理者并不愿意为公司大赌一把，也容易出问题。就像福布斯撰文指出的，风险投资家在企业遭遇困难时过于苛刻，在进展顺利时又过于聪明地套现退出。受创业者欢迎的VC则是反其道行之的践行者。

林欣禾深知不是所有创始人都能够把公司做到数千人的规模，甚至成功上市，所以会选择投资商业模式成熟的公司，以及对公司充满极大热忱，拥有号召力和感染力，能坚持自己的意见又能包容别人，同时具备管理天赋和能力的创业者。

但是并非所有的创始人都十全十美，这时候方才凸显VC的价值。创业者或许能力很强，拥有号召力，但或许没有技术、金融背景等，这就是VC要帮助补缺的地方。比如，唯品会的CFO、COO、负责供应链和市场品牌的人才都是DCM挖掘过来的。

DCM中国坚持七人的小型投资团队，并非广撒网扑向各个热点领域进行投资，而是坚持投资是智力密集型工作，所投必是精品。其投资案例中，成功上市的包括58同城、唯品会、当当网、前程无忧、人人网、易车网等，以及高成长性或即将IPO的途牛和豌豆荚等。

手机应用分发平台“豌豆荚”是DCM在上月底刚获得高盛B轮追加投资，1月份获得1.2亿美元软银、DCM等B轮投资。而此轮融资背后则是由A轮投资方DCM牵线促成的。

在DCM关注豌豆荚时，它还只有约1万用户，等DCM决定投资后的两个月后，用户量已猛增至3万。林欣禾说，豌豆荚在2010年创立时还比较冷，但那时没有小米等国产千元机，买得起智能手机的一般都有PC，但流量受限，用户并不想使用移动流量下载应用、电影等，于是通过一根数据线连接PC和手机，足以看出这其中蕴藏的市场前景。

虽然此后360手机助手跟进，百度19亿美元收购91助手，使得应用分发市场进入拼资本阶段，豌豆荚备受挑战。但DCM引入的软银注资，为豌豆荚赢得时间增强产品研发，以及做好王俊煜口中的“移动内容搜索入口”。

在DCM的40多个投资案例中，有11家成功上市，可谓是投入回报比较高的VC。而林欣禾谈的最多的便是股价从最低5美元暴涨至今天130美元，翻了25倍的唯品会，而在当初唯品会确是流血上市。

当时股价破发，唯品会股价下跌到5美元，原本准备与其竞争做“闪购模式”的当当网和京东(滚动资讯)见状，决定放弃，保持观望。“当时唯品会要上市，我告诉沈亚我经历过，一定要上。”他说，“当时如果其他家也做特卖我们就会很累，等到他们不做了，给了唯品会12个月的时间。”

（编辑：佛山站长网）

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