网秦抢渡浑水记：透明是应对做空最好的武器

此外，针对浑水对网秦现金流不真实的质疑，网秦还公布了自己的银行存款回应，并表示网秦将大规模回购股票。

不过，对于林宇的关于用户数据的解释，不少业内人士和投资者认为这是在玩文字游戏，且引用的第三方机构赛诺的数据，与艾瑞、艾媒、易观国际等第三方机构的数据差异巨大，可信度并不高。

“浑水的报告，起码准备了几个月以上。做空方只要提出质疑就行了，在浑水的报告中，甚至赤裸裸地对网秦旗下子公司CEO钟亮进行恶意的人身攻击和地域歧视，称‘中国的农村根本不会诞生技术工程师，他们只配做村民’。作为上市公司，网秦的回应要求十分严谨，又确实面临着很多流程、会计准则等方面的制约，不可能在短时间内做出十分详尽的回应。因此，25日当天的回应，只是我们的初步回应。”林宇告诉南都记者。

显然，网秦的初步回应，并没有打消投资者的疑虑。当天股价继续大幅下跌了12.08%.28日周一，股价继续大跌17.22%.

浑水二度出击

没有无缘无故的恨，浑水做空网秦，其目的就是要通过做空来盈利。浑水报告发布之后，网秦股价三天跌幅超过60%，股价从10月23日收盘价22.88美元，狂跌到28日的8.80美元，浑水及其背后的基金可谓赚了个盆满钵满。就连林宇也承认，这次浑水做空网秦，在财务上是成功的。

第一次做空让浑水尝到了巨大的甜头，浑水没有见好就收，而是选择发动第二轮空袭。10月29日，浑水再次发布做空报告称，网秦10月25日对浑水的回应中存在大量谎言和欺骗内容，并列举出“10大谎言”，继续向网秦开炮。在这“10大谎言”中，浑水继续盯着网秦与易达通的关系，称“网秦最大的客户其实就是网秦本身，但却打着易达通的旗帜”；浑水还继续质疑网秦产品的市场占有率，称“网秦上市时自己报告的市场份额与实际情况存在巨大差距”。

浑水在第二份报告中表示：“网秦的最大收入来源———易达通，实际上是受网秦控制的空壳公司，其主要的目的就是协助网秦进行诈骗。网秦声称，易达通是一个独立的公司，每年促成近3500万美元的账单收入。如果看了这份报告还相信网秦的描述，那么你要么是过于情绪化，要么就是圣诞老人也能够把你骗走。”

对于浑水继续抓住用户数量这个问题不放，手机中国联盟秘书长王艳辉认为，网秦没有拿出足够证明来，国内多家第三方机构提供的数据都不支持网秦的数据，这说明网秦客观上确实存在一定的问题。

互联网分析师洪波告诉南都记者，浑水之所以持续发布针对网秦的做空报告，是因为网秦仍然有很多模糊不清的地方没有澄清。“之前彭博社进行过调查，也不能确信浑水指控的内容存不存在。此外，网秦公司的管理架构外人看不太清，这是需要回应的地方。”

然而，细心观察会发现，浑水的第二份报告中所列举的“10大谎言”，其实绝大部分都在第一份报告中出现过，或者是第一份报告中问题的延续，并没有什么新内容出现。

从过去几年浑水、香椽等做空机构的出击情况看，都对第一轮攻击十分重视，所有的重磅子弹都会在第一时间射出，以求在尽可能短的时间里尽可能打压股价，这样才能让做空机构利益最大化。一旦被做空方展开反击，双方进入互博阶段，除非特别重大的利空，否则很难对股价造成很大的影响。

“第二份报告中，根本就没有新问题，还是一副质疑的口吻，炒剩饭，说明浑水手中已经没有什么牌能打了。”林宇告诉南都记者。

网秦97页报告回击

浑水的牌出完了，网秦真正的反击也开始了。

10月29日晚间，就在浑水发布第二份报告后不久，网秦就以一份97页的报告回应质疑，兑现此前承诺的“强有力回应”。在这份报告中，网秦称浑水文章包含多处事实错误和误导性的猜测，并针对现金和合作伙伴问题做出详细回复。网秦副总裁李宇告诉南都记者：“浑水是一个信誉度为零的公司，打过交道的人都清楚，只不过它在中国还没有完全地被否掉。我们希望通过强有力的反击，让他们原形毕露，让大家看看谁才是真正的骗子。”

其实，在浑水发布做空网秦的报告之前，美奇金（JC apital）投资咨询公司就曾发布过调查报告，披露网秦的营收被高估、网秦的注册用户数量虚高以及与天津易达通之间纠缠不清的关系。报告还提到，网秦不值任何价格。

对比两家的报告可以发现，这两家的报告相似度很高，南都记者就此问题致电J C apital公司，该公司分析师南奕怡告诉南都记者，美奇金是一家独立的第三方分析研究机构，不参与任何交易活动，只是提供给付费客户他们需要的针对相关公司的调查研究报告。针对浑水有无向美奇金购买调查报告，南奕怡表示：“美奇金发布的网秦报告与浑水没有关系。”

网秦的报告，对浑水此前的质疑一一回应。在这份回应里，网秦公开了银行存款单图片、交易流水单，以及部分装有网秦软件的智能手机图片。对于浑水抓住不放的“幽灵公司”易达通，网秦在报告中回应称，易达通是独立于网秦之外的另一个公司，是网秦主要的支付服务供应商，它不是客户。浑水在报告中称，“易达通很多办公室要么不存在，要么完全是空的，甚至没有一个员工开灯、接听电话等”。对此，网秦表示，根据易达通与运营商每年续签的服务提供商合同的要求，易达通必须在每个省拥有注册办公室地址，让结算得以进行。网秦还公布了易达通主要运营设施所在的地址，称“易达通在北京的主要运营中心有很多雇员，为运营商业务活动提供支持”。

林宇特别强调：“至于市场份额问题，网秦的数据均引用第三方数据，因为调查方法等原因，数据会存在差距。网秦跟这家第三方数据公司没有任何关系。”

97页的回应报告，对诸多问题进行了较为明确的回应。发了这些澄清报告之后，投资者的信心快速回升。股价当日大涨25%.此后两个交易日，网秦股价连续两日分别大涨11%和17%，基本上在这次做空风暴中稳住了阵脚。

合作伙伴力挺网秦

尽管网秦极力自证清白，但从11月1日起，网秦股价又连续三个交易日大幅下跌近40%.这一节奏，让此前网秦的反击成果几乎化为无形。是什么原因让网秦的股价再次遭遇暴跌？

（编辑：佛山站长网）

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