野蛮生长的P2P：监管和运营风险夹击 洗牌将到来

除了行政监管，在法律层面，P2P与三条法律相关：一是非法吸收公共存款罪，二是金融诈骗罪，三是非法经营罪。

现在绝大多数P2P规避了非法吸收公共存款的罪名，但亦有少数的公司有金融诈骗嫌疑，比如对出资者说明的某种用途并不存在。至于非法经营，被法律界人士称为＂口袋罪＂，这个非常宽泛的罪名对于P2P行业的从业者都是悬在头顶的不确定风险。

面临信用风险和流动性风险

除了政策风险，P2P行业在信用风险和流动性风险上也面临着不确定性。

美国拥有成熟的信用体系，FICO机构会对个人进行信用评级；但中国的个人信用体系并不完善，因此，P2P公司的风险控制能力至关重要。

例如，大多数P2P公司承诺保障本金，借款方需缴纳一定比例的风险金和服务费，如果出现借款人违约，风险金则垫付给出资人。

以人人贷为例，官方公布的坏账率为1.1%,在风险金可弥补的范围内,可以保证本金。假如风险金无法弥补坏账，则会采取排队的规则，按时间顺序获得补偿。

而会不会出现无法控制风险、无限排队的情况？人人贷CEO李欣贺表示，这是人人贷要避免的一个情况，这也是平台的价值所在。“在现阶段，风险控制是最核心要素。做风险审核和信用控制工作的人员，占公司总人数的30-40%。”

这也是P2P公司涉足线下的原因。一方面，小额借款方并不是深度的网络用户，现阶段并没有网上借钱的习惯；另一个重要原则是需要通过线下控制风险。

“线上申请很难鉴别提交信息的真伪，也无法做到任何有效的贷后管理。如果是纯线上平台，公司在北京，而借款人在四川，一旦违约，风险很大。所以我认为拍拍贷这样的模式可能在国内行不通。”一位涉足线下的P2P创始人说。

除了信用风险，流动性风险也不容忽视。一些P2P公进行期限错配，赚取中间利差。这考验的是对不同来源资金的调度、管理能力。假如，某P2P公司向出资者卖为期一年的理财产品，而向借款人借出三年，一年后出资方赎回资金，不再购买，该P2P公司是否能找到新的出资方？

“前段时间闹钱荒，是因为大多数银行做了一个短贷长借的期限错配。银行与P2P的区别在于，如果银行没钱了，可从银行间市场借钱，银行会有存款这种非常稳定的现金流入，但是P2P公司没有，因此流动性风险很大。这也是我们为什么没有做期限错配产品、只做最简单的点对点的原因。”刘雁南说。

一位P2P行业创始者观察，国内涉及期限错配的P2P公司至少在一半以上。“未来很有可能出现危机。”

实际上，危机已经初显。2012年，至少五家P2P公司关闭。今年4月2日，众贷网声明称，由于管理团队经验的缺失，造成了公司运营风险的发生，公司已经破产。今年4月10日，城乡贷宣告歇业。

刘雁南判断，在未来一两年之内，99%的公司必然会逐步消失，最后最多剩下三五家。

（编辑：佛山站长网）

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