Pinterest 到底价值几何？

编者按：本文作者为 Derek Brown，目前就职于某科技公司，你可以点击这里参阅他的博客。

创业3年的导购服务 Pinterest 一分钱也没赚到，你相信吗？尽管如此，风险投资者们对 Pinterest 的价值依然持乐观态度，他们认为这家公司的估值应该达到25亿美元。

如果你亲眼目睹过20世纪90年代晚期的互联网经济创业大潮，那么你应该知道诸如 Pets.com（宠物用品零售服务）、Kozmo（当日送达服务鼻祖）、Webvan（杂货快递服务）、theGlobe.com（首批社交媒体之一）、govWorks（致力于精简政府事务的创业公司）、Boo.com（欧洲首家全球性电商公司）、eToys（网络玩具零售商）和 DodgeBall（移动社交服务） 等快速兴起又衰落的初创企业。有那么一会儿，这些初创企业的估值都让它们不可一世，但最终迎来的，却是破产或被收购。

不堪回首的回忆啊！

假如 Pinterest 的投资者们对这些悲剧记忆犹新，那么他们也该有所惊醒：25亿美元的估值对于一家尚未盈利的公司是否合适？

用户热情的驱使

简单来说，我认为 Pinterest 用户的热情导致了投资者的迷失。

用它自己的话将，Pinterest 是一款“收集和组织用户所爱之物”的工具；通过将互联网上的图片 Pin 到自己的页面，或者浏览、喜欢或 Re-Pin 别人喜欢的图片，用户可以创建、管理、分享和发现高度个性化的图片来展现他们的个性。

复古时尚、风帆冲浪、美食烹饪、迪斯尼游、数字摄影、婚纱照片、家居装饰、探险露营、意式设计、劳力士手表、旅游规划、建筑风格、中世纪家具、现代农业、针织艺术和十字绣等都是因为用户无止境的热情所致；而 Pinterest 则帮助用户收集、组织和管理这些内容。

Pinterest 定义了基于商品的用户情商？

我自己并不认为商户或营销家能够找到一块由陌生人撑起的肥沃土地，因为这种模式长期看来几乎是行不通的。更好的情况会是怎样地呢？根据最新的报告，Pinterest 目前每月拥有逾3000万的独立访客量，这些访客创造了平均25亿的页面浏览量；但其中大多数用户并不是来自口头宣传。

3年前，我一度认为 Pinterest 快速的用户增长率奠定了模式的成功，而现存的用户将继续创造内容以吸引更多海外用户。现在看来，如果用户对创造内容没有这么热情，那么 Pinterest 不可能会这么强大。

热情决定消费

从 Pinterest 商业化的角度讲，用户的热情将驱动该公司走向盈利。

单独就广告来讲，这项业务每年能够为 Pinterest 带来数百万甚至千万美元的收入。如果 Pinterest 会步入这个星球上最富盛名的公司殿堂，并成为全球规模最大的媒体公司，那么这项服务未来几年将被广告所覆盖。随着市场营销人员深入渗透到这项服务中，Pinterest 未来的广告投放量将成就另一波营销浪潮。假设 Pinterest 平均每月的网页浏览量（PV）为125亿次（从现在开始的未来3年），而广告的每千次曝光成本（CPM）为4美元，那么 Pinterest 每月获得的广告营收将为5000万美元左右，或者每年6亿美元左右。

尽管我们知道 Pinterest 在广告业务上的潜力巨大，但该公司还是更愿意让自己扮演电商导购的角色。

正如我们所知，用户的热情非常值钱；一定程度上，这是人们愿意消费的原因所在。因此，无论周末斗士将自己喜爱的 Burton 牌滑板 Pin 在自己的主页上，还是摄影爱好者将蔡司镜头放上 Pinterest；Pinterest 都有潜力成为经济国王拥立者，因为消费者可以将自己的热情转化为实际消费。

与 Pinterest 相关的算法

通过对 Pinterest 在电商交易环节中的角色进行评估，这项服务为在线零售商带去了非常可观的流量。即使只有大约3%的 Pinterest 用户（总用户量逾1.5亿）点击了“Want-To-Have”按钮以将他们的热情转化为购买，这家公司每月为电商服务促成的交易也会达到450万笔。假设每笔交易的价值约为200美元，那通过 Pinterest 平台产生的月销售额也会达到约9亿美元。如果 Pinterest 要求合作伙伴为每笔交易缴纳7%的引流费，那它每月得到的分成将为6000万美元，每年则达7.2亿美元。

在对广告营收和导购收入作了加法后，你会发现 Pinterest 每年的营收可能超过13亿美元；但13亿美元还只是两项业务带来的收益，因而它还有更大的潜力。根据我对电子商务行业逾15年的价值评估，即便 Pinterest 能够维持90%以上的毛利率，并在利税调整后保持25%的利润，这家公司每年的利润也会达到近3.25亿美元。

那么，Pinterest 是否值25亿美元？

那么，Pinterest 到底值这个价位吗？不予置评。

Pinterest 每年的营收能否达到13.2亿美元，利润会否达到3.25亿美元？这是一个谜团。

Pinterest 最终会否价值50亿美元甚至500亿美元？时间会说明一切。

虽然 Pinterest 未来可能会因为某些原因改变，但这家公司显然有足够的潜力开发自己。如果我的推论到头来是正确的，那么 Pinterest 可能会成长为电商领域的“造钱机器”，它自身也将因此获得长足利益；而 Pinterest 可能也将成为互联网史上少数几家获得肯定的导购公司之一。

VIA：ReadWrite

（编辑：佛山站长网）

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