包凡解读大交易时代：并购趋势将持续两年

包凡透露，香港证监会正在讨论有没有更强的控制模式，而不是简单的协议控制，但不便透露细节。

金融市场去全球化趋势

资本市场经历2007年金融危机后，越来越本土化、去全球化。在这种情况下，跨国投行的优势变得有限，本土投行的市场份额将增。

原因在于，金融危机后，金融监管环境发生了很大变化。此前的监管环境鼓励全球化，现在各国监管机构对本国的金融机构监管变得严格，在海外设置诸多限制，并不鼓励做全球业务。“例如瑞信，虽然在瑞士做的不错，但在美国赔了钱，需要别人去救它。在海外惹的祸，但要本国的纳税人替你买单。”包凡说。

包凡表示，在IPO承销业务上，华兴资本的优势在于攻克基石投资人。

当前IPO业务与以往相比，发生了很大变化。第一，IPO不仅是靠广度，还靠深度。 “香港IPO靠的是一些基石投资人。以往1亿美元的IPO，发一堆人，每人认购100万，现在不是了，没有核心的几千万美元订单，上市是做不下去的。”

第二，中国IPO投资人的构成也发生了很大的变化。以往主要是欧美的基金，现在中国基金占越来越主要的地位。

华兴资本在IPO业务上的策略是，与大的投行合作，大的投行在全球拥有几百个销售，负责“面”上的事;华兴资本则专注于攻克基石投资人。“这些人进来以后，剩下有的投资人才会跟风进来。”包凡表示，华兴资本与一类投资银行是互补关系，而不是抢着干。

那么，华兴资本希望抢食谁的蛋糕？

包凡表示，华兴资本切的是两类人的蛋糕，一是美国的二类投行，他们面对的是美国的散户，这类人群并不适合中国IPO，起不到销售作用;这类投行以往的价值在于出分析报告，但现在机构投资人不再相信投行分析报告的价值。

第二，一些国内券商，他们的强项是拥有国内的渠道，拥有散户的资源，但缺乏对行业的了解。但在某种程度上，双方也是互补关系。

“在IPO业务上，华兴扮演的是一个差异化的公司，拥有一块特殊的价值。”包凡说。

（编辑：佛山站长网）

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