圆桌对话：众筹是创业者真正的天使资金

文/王一粟

上周日，由网易科技主办的五道口沙龙“众筹专场”在京举行，到场嘉宾围绕众筹的创业和众筹的方式展开了精彩的对话和讨论。

主持人：下面是我们的圆桌环节，请几位嘉宾上台，一个是21世纪经济报道资深记者汤浔芳女士，还有包括互联网金融法律研究所的所长杨东先生，网信金融的副总裁孙宏生先生，还有糖护科技CEO李承志先生，还有丰厚资本创始人杨守彬先生，以及我们原始会的合伙人黄超达先生。

股权众筹将有不错前景的四个原因

杨东：大家下午好！非常高兴有机会交流众筹。刚刚最近跟网信金融的CEO写了互联网众筹崛起一本普及性的书。我个人认为，股权众筹有以下四方面原因是非常有前途的。

第一，众筹跟团购跟以往P2P或其它互联网经营模式有很大的不同，它不会像团购这样千团大战之后就剩下几家了。我个人认为众筹会持续很长时间，是互联网的经营过程之一。第一个原因，它不光是一个平台，众筹除了做平台之外，本身的项目，或本身公司里的一部分可以拿出去做融资，这是非常重要的。

第二个原因就是说，众筹是天使的天使。众筹是我国多层次资本市场的重要组成部分，而且是多层次市场里最重要的组成部分，对投资者来说是第一桶金，PE不给你投，天使不给你，金融家不给你投，屌丝给你投。所以众筹是创业者真正的天使资金。

第三个原因，众筹不同于团购，会长期持续，成为未来互联网主流经营模式之一，他是我们国家整个金融体制，金融市场发展的一个大的格局，大变革大趋势。从国外金融市场的发展演变情况来看，都是银行间接性融资模式转向市场直接融资的模式。

我们国家当前处于间接金融，过渡转型到直接金融。通过余额宝，余额宝说白了也是个基金，其它互联网金融产品，包括P2P，都是证券化的产品，好多目前互联网金融产品，都是一个什么趋势？这个资金从银行，从存款逐渐逐渐的流向资本市场，流向直接融资的这个市场，包括众筹，就是最典型最根本的。

所以众筹目前比P2P规模小一点，未来众筹尤其股权众筹，它比P2P绝对更有发展前途，就是因为他是我们国家金融市场从间接金融过渡到转型到直接金融的过渡期和过渡手段，以后我们的存款比重现在占到7、80%，后来降低到4、50%，大量钱在哪里，通过直接融资资本市场。

第四个原因，众筹有非常屌丝的互联网精神，有各种众筹模式，不光是资金、资本的，更是精神的、哲学的、文化的众筹。我相信众筹未来有大的发展潜力。证监会可以不用去监管，由证券法来监管，这是未来修改的思路。

众筹解决了信息不对称

黄超达：大家好我是原始会的黄超达，我们是做股权众筹。首先非常感谢杨所长对众筹的肯定，以及从监管方面给我们很多启示。第二，刚才杨总提到，在未来众筹是重度化的众筹，在我的理解里，众筹会分很多细分的行业，细分的区域，它绝对不是一大独大的场面。这可能更多源自于未来社会从人文角度来说，是碎片化的时代，也不太可能出现类似于BAT巨头的众筹。但在股权众筹这一课里，毕竟是有传统金融和互联网结合在一起。杨总说的，首先一点我们是猪，但是这个猪还没有飞起来，还在地上缓慢的去爬，需要坚持，胜者为王。

我想从三个方面，跟大家简单分享一下实际运作过程中遇到的一些问题和一些设想。什么是众筹？它首先解决是一个信息对称的问题，这包括两个方面。一个是“筹人”，传统的金融是创业者跟投资人只要一对一或者一对多就能解决的，通过我们这个平台解决的是创业者跟投资人可能一对多，一对众多信息的解决。

第二个解决信息不对称的是投资人跟投资人之间的信息不对称。之前我是投资人对TMT行业感兴趣的，他要投一个医疗方面的项目，但是他不懂，所以这里面我们平台上比如说有一个对医疗很有投资经验的投资人，这样他可以带着专注于TMT，但对医药不感兴趣的投资人，带着他去做这个项目。这里衍生出一个机制——跟投的机制，很多人以为是非常简单的传统金融的模式，这里面我们做的是互联网信息匹配的问题，解决信息的一个匹配，互联网有一种社交的概念里面，当然这个社交概念比较大。

第二个方面是做的是未来的一种信用。如果说这个事情信用很关键，尤其各个投资人，包括很多的创业者，他在这里面很多投资人可能会担心发生一些道德的风险对创业者来说，对投资人来讲，他的投资的意向投资的间断等等会不会影响创业者。这里需要建立互联网的产品出来，很多在做征信的产品，人在众筹平台上的行为可以征信化的，假如很多人做众筹要把控的一点。

第三个，未来差异化。我问在座一个问题，你们觉得主板、中小板、创业板，新三板它是众筹市场吗？其实股票市场就是众筹市场，只是股民面向的是不特定的群体，我们的众筹平台面向特定群体。刚才我进来时有一个朋友提问你们对投资人是怎么限定的，确实我们前期做大量筛选，筛选对投资者有认证的制度，面对特性群体，通过社交的平台，非常强关系的圈子，而且是线上的圈子，不管线下的咖啡馆，未来的差异化是在股权的流动性。

众筹市场是什么，它未来会对多层次的资本市场最底层的市场，它的价值是非常之大。要做好股权的流动，首先他要积累很多的创业者很多的项目，但是项目它只是个载体，刚才我说的第一点，最主要的还是人气还是人，众筹你是人的众人的筹，最后就是人的流动性，人的流动性。一个创业者一个项目方，今天可以众筹去做一个项目，在未来他可能这个项目失败，他会去做另外一个项目，但是人是不变项目是变的。

第二个方面，很多的创业者可能他失败了不想创业，其他的项目成功了，他可以加入到其它的创业项目里去做。从A的创业团队变成B的创业团队，他们之间最终形成人的形态系统，这个生态系统是人的非常商务化的，传统的方式人大家聚焦在一起，但实现的价值，因为流动才会有现金流，做平台一开始考虑现金流这个问题非常不可能，应该是不太可能。

最后一点是，结构差异化在于数据。其实这里面有很多的风险，很多的不可预知的因素在里面，人是第一位的，不管投资人还是创业者，两者的选择，包括选择，包括留在平台继续交流等等，都需要大家重点考虑。

怎么在不违法的前提下设计好众筹产品？

主持人：众筹不仅仅是一种投资和收益的改变，更是未来的一种生活方式，之前有做到众筹的咖啡馆，众筹各种创业的项目。现在大家众筹遇到一个问题，证券法和公司法规定，合伙制不能超过50个人，面对特定的不能超过200个人，只能是199个人。但实际操作过程中，有的通过产品个服务，通过协议的代持把数扩大，表面是不超过200个人，实际是有风险的。想请在座平台的人及项目的募集方，未来我们希望证券法、公司法怎么针对人数的修改，我们在众筹项目中注意一些什么，怎么又做好自己产品结构上的设计，又不违规，因为违规的话可能就进去了，先请李总给我们分享一下。

（编辑：佛山站长网）

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