从美国零售业看电商：以有机为核心高端零售商

1.有机品的规模化生产本身难度大，或违背有机品定义，其农业生产受季节影响也很显著。

2.有机品供应商与传统供应商相比规模较小，规模效益尚未完全体现。以美国最大的天然有机产品供应商HainCelestialGroup和综 合类食品供应商GeneralMills(也生产有机产品，但非主营业务)作对比，HainCelestialGroup在毛利率和营业毛利率上都 低于对方近十个百分点，2012年其资产回报率4.7%，低于食品加工行业水平。

而从发展趋势上看，有机产品供应商还处于快速扩张阶段，HainCelestialGroup表示近期战略就是扩张及兼并，而其近年来销售增长一直保持在10%~20%。但扩张之后有机品生产加工商能否实现规模效应还待观察。

3.零售商在供应链端控制力较弱。有机产品可以分为两类，易腐烂类和非易腐类。易腐烂产品以生鲜为主，若本地有货源供应，零售商一般与本地农户签订 采购合同，比如WholeFoods26%产品来自本地农户；若本地无法供应，如海鲜类产品，零售商则通过中间商采购或设立采购点。非易腐类产品，分 自有品牌和从供应商采购两种。零售商对自有品牌拥有控制力，但对供应商没有很强的议价能力，并且存在依赖个别供应商的现象。部分高端连锁超市甚至将供应链 管理全权外包，自己只负责终端销售，而从仓库到运输都交由第三方负责，比如FreshMarket将自己58%的采购交给Burris物流负责。

总而言之，有机产品的现代供应链还处于刚起步阶段，远远落后于普通产品，但是其行业集中已初步形成，未来很有可能加速实现规模效应。

食品杂货零售商概述

高端食品杂货连锁超市

WholeFoodsMarket：目前世界排名第一的天然有机食品连锁零售商，2012年末拥有店铺335家，年销售额117亿美元。

FreshMarket：高端连锁食品杂货超市，2012年末拥有店铺129家，年销售额13亿美元。

NaturalGrocersbyVitamin(NaturalGrocers)：天然有机食品连锁超市，2012年末拥有店铺59家，年销售额3.36亿美元。

traderJoe’s:高端食品杂货连锁超市，2012年末拥有店铺387家，2012年销售额不详，2009年估计为80亿美元(未上市)。

普通食品杂货连锁超市

Safeway：北美最大的食品杂货零售商之一，2012年末拥有店铺1641家，年销售额392亿美元(不包括燃料销售)。

Kroger：美国第三大连锁零售商，2012年末拥有店铺2424家，年销售额779亿美元(不包括燃料销售)。

从美国市场近十年表现来看，有机产品平均年增长速度是普通产品的近4倍，与之对应的高端食品杂货超市的销售增长也远快于普通超市。以2012年来 看，普通超市的同店铺销售增长接近于零，而在美国上市的三家高端食品杂货超市WholeFoods、FreshMarket、 NaturalGrocers的同店铺销售增长分别为8.4%、5.7%和11.6%。

在资本市场上，WholeFoods、FreshMarket的市盈率在32倍左右，NaturalGrocers为63倍；而传统连锁超市 Safeway的市盈率为8.55倍，Kroger为12.29倍。市盈率可以理解为当前投资者愿意支付该公司股票每1美元收益的价格，高端零售商拥有更 高的市盈率表明投资者认为其未来发展将会很快(但往往也意味着风险较大)。

全行业中，大型食品杂货零售商(年销售额80万美元以上)的资产回报率在0~13%，行业平均值为2%。从上市的几家公司来看，高端食品杂货零售商的投资回报率高于普通零售商和行业平均水平，而且即便在2008~2009年经济危机冲击下，也仍然保持4%以上回报率。

（编辑：佛山站长网）

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