苏宁、京东对攻：《现金流的秘密》到底揭了谁的底？

一篇《现金流的秘密》惹得苏宁京东在网上大吵特吵，文章大致讲的是苏宁国美等家电连锁实际上是利用账期挤压供应商货款，用挤压的货款作为自己的现金流，维持自己的日常经营。 苏宁称该文章出自京东之手，目的是抹黑苏宁。而京东则矢口否认，并认为苏宁换上了被迫害妄想症。

这堪称是去年618以来电商界最火爆的一场微博对决，京东、苏宁双方各自至少出动了一名高级副总裁以上高管点名对骂，两边高管在微博上大打口水战，甚至是连街头骂仗少用的下三路语言都四处纷飞，观众为之瞠目。

但说到底，无论孰是孰非，这个文章必然是有个地方说到了当事人的要害，否则也不至于会如此大动干戈，掩面大战了。

简单来说，《现金流的秘密》其实点出了一个显规则，就是商家的账期其实已经成为京东和苏宁维持运营的命脉，至于是不是像这个文章说的这么严重，且不要追究。但毫无疑问的是，在不停烧钱不见盈利的当下，拿商家的钱打自己的资本战争，已经成为京东的不二法门。

事实上，就这个文章来说，苏宁可能真的是有点冤枉京东了，因为现金流来自于商家的账期，拿商家的钱去造自己的势，这是京东最大的痛楚，也是拿不上台面的事实----它巴不得别人压根不提这茬呢，怎么可能会用自己的短处来攻击对手呢。

我们且来分析一下。

京东业务分自营和POP平台两块。自营这一块占到京东总体交易的80—90%。这一块账期是指京东对供应商的，这一块苏宁、国美和京东是同一模式，卖货不付款，60-90天账期后付给供应商，且时常拖延。

而在京东POP平台这一块，则是另外一套规则，商家通过京东POP卖货，直接卖给消费者，按道理说交易的钱应该直接进入商家账户，天猫是这样子处理的，但京东不是这样。不管做多大，卖多少货，这笔在商家看来的营收款项却被京东收走，放在京东账上，然后按照60—90天甚至120天的账期再结算给商家。

以上已经不是什么秘密，微博上早有如阿芙精油的雕爷及其他供应商跳出来为拖延货款公开和京东撕破脸。

而且，即便是按照60-90天的账期，商家还是不一定就能拿到钱，“关键是现在的账期越拖越长。一是协议上要延长账期，这与货到付款比例过高有关，一般是45天以上。其二是协议外的执行账期。动不动就说你发票叠错了，来回快递重叠，明明是按京东的扣点开的增值税发票，对方又退回说错了，其实就差几分钱，我们也不知道为什么，”微博上，商家群里，有关京东账期随意性的讨论随处可见。

那么，一个简单的问题是，京东为什么不爽快点给供应商结清货款？

答案很简单，因为京东要不是靠着挤占供应商货款，他的日常运营很难维持下去。

据分析，此前刘强东曾分别表示京东账上现金流充沛，高达87亿。

一家知名投资机构合伙人表示，“京东不缺钱”，这体现的是现金流概念，其中应有不少是应付账款。京东此前进行过三轮融资，2007年、2009年和2011年分别宣布融得1000万美元、2100万美元和15亿美元。据知情人士称，C轮融资实际到账约10亿 美元。而若按刘强东所言现金87亿元，折合美元13.6亿美元，甚至超过此前的融资额，而京东仍在亏损，其中显然计入了货款的沉淀。

该人士认为，在京东持续亏损的情况下，除非京东能够不断拖长供应商账期，否则持续大手笔投入显然仍需融资支撑。  据京东2012年5月在香港推介会上披露的数据，2011年，京东平均账期为38天。而有供应商对记者表示，随着京东规模的增长，对供应商的话语权也越强，12年下半年来，京东已要求大幅延长账期，在一些品类，京东的账期甚至达120天，这就已超过了供应商在资产包转移服务下90天以内的借贷账期。

一些业者疑虑，京东一方面拉长账期，造成供应商因资金紧张的借贷需求；一方面又通过资产包转移，用应收账款的质押进行信托，在借贷中获利。

事实上，越是规模小的供应商，其对京东的话语权就越弱，相应京东对其的应付账期就越长，而这样的供应商又往往越有借贷需求，京东却反而能通过其应收款的质押借贷获利。这不仅不能让京东与供应商的生态获得繁荣，反而会使供应商陷入越穷越借，越借越穷的怪圈，沦为一种既当裁判员，又当运动员的游戏。

说白了，拿着别人的钱玩游戏，等着盘子做大了再说，这就是京东的逻辑。问题是，这就像是一个庞式骗局-----不断扩大的应付款项必须要有更大规模的商家账期来支持，一旦中间环节出现某个断点，那就全盘皆崩溃。

这才是《现金流的秘密》所引导出来的“秘密”---苏宁莫着急，真正上火的该是京东-----要是供应商们抱团集体讨要货款，估计东哥那就坐不住了。

（编辑：佛山站长网）

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